冠城大通（600067）日前公布了股权激励方案，在满足激励计划规定的授予条件时，公司一次性无偿授予激励对象2000万份股票期权，占股本总额2.72%，行权价格为10.39元。

    点评：冠城大通是房地产业龙头企业之一，2009年主营收入达到43.9亿元，每股收益0.46元，均高于原先市场的普遍预期。其北京沉淀资源释放，抗周期能力很强，未来3年主售项目北京太阳星城和冠城名敦道都是2002年以前拿的地，步入“后期放量获利阶段”，利润继续释放不成问题。而且公司2009年经营现金流高达30亿，未来战略重点或向二三线城市转移，资金面的宽裕使其可持续发展力获得认同。

    此次股权激励方案出炉也显示出高管对公司长期经营前景看好，股权激励分三年行权，三期的行权条件包括当年净资产收益率不低于10%，一期、二期、三期利润增长相对2009年分别不低于25%、55%和95%，利润增长的前景框架已明，也有利于投资者明确其成长性。从公司现有业绩基本面来看，行权条件还算比较宽松，而且目前公司账面上的预收款已足以支撑行权。此次股权激励涉及新增股本规模较小，预计摊销成本也相对不高，因此对盈利预测影响较小，可以说，股权激励方案对于公司、股权激励方和投资者都是多赢。

    从走势来看，随着调房地产调控政策的逐渐消化，加上保障房建设的政策引导，房地产股开始了估值修复之旅，近来走势表现强劲。该股作为板块中的强势品种反弹也较快，近期连续攻克多道短中期均线压力位。在股权激励方案出台的利好刺激下，该股周四继续放量上行，跳空后直接突破了年线压制，上升空间被进一步打开，建议不妨继续加大对该股的配置，至少未来三年业绩增长的保障已构成中长线做多的理由。