经邦观察：自11月18日至今，一个月的时间内，大华股份[63.20 -4.66%]、海翔药业[11.25 -0.71%]、苏州固锝[7.89 -0.38%]接连发布了股权激励草案，频率较前期大幅提高。可见，随着经济的回暖，中小企业对未来的信心也在不断增强。

上述3家公司的股权激励草案中，激励方式都是向激励对象授予股票期权。其中，大华股份的方案总计303.51万份股票期权，约占大华股份总股本的4.54%；海翔药业计划向激励对象授予的股票期权总数为500万股，占总股本的3.12%；苏州固锝计划总共授予1061.06万份股票期权，占到总股本的3.84%。

除了激励股权比例的类似，这3家公司的行权条件也都是以净利润增长或净资产收益率达到某个标准为考核条件，或者两者兼而有之。例如，大华股份给出的目标就是，2009年净资产收益率不低于12%，2010年净资产收益率不低于14%，2011年净资产收益率不低于16%，而海翔药业和苏州固锝则是对净利润的增幅和净资产收益率两方面都做出了要求。

2008年下半年，由于受到国际金融危机的影响，许多企业的业绩增长都出现了停滞或放慢，也直接导致上市公司在股权激励方面的进展有所放缓，推出激励方案的公司数量较少。根据WIND统计，从2008年第4季度到2009年11月初的一年多时间里，共有16家上市公司推出了股权激励草案，其中7家为中小板公司，9家为主板公司，激励方式多为授予期权，行权股票来源则为上市公司定向发行的股票，不过也有3家采取上市公司提取激励基金买入流通A股的方式进行激励。

下半年以来，中小板公司推出股权激励的速度加快，在10月底芭田股份[9.89 -3.51%]公布股权激励预案后，近一个月来，大华股份、海翔药业、苏州固锝的方案又接踵而至。可以看出，随着宏观经济形势的不断好转，企业盈利能力回升，企业对未来业绩增长的信心也在增强。

不过，值得注意的是，各家企业的行权条件达标难易程度可能有较大差异，最终激励计划能否达到预定的目标，能否实现企业与激励对象乃至股东的多赢局面，还需要依赖届时的宏观经济环境、企业自身的经营状况、市场的运行情况等多重因素，如万科就曾因业绩不达标而取消2008年的股权激励计划。

从近期3家中小板企业的激励方案来看，大华股份的行权门槛似乎相对较低，该公司表示是根据所处产品结构调整期并参考同行业其他公司的业绩情况，结合行业及市场发展前景所作的合理预期。而苏州固锝则制定了首次行权的T年度净利润相比2008年增长率不低于115％，且净资产收益率不低于7.5％的门槛。市场分析认为，如果T年是指2009年则难度很大，因为该公司在三季报中的全年预增幅度仅为50％-80%，而如果是指2010年，则在经历一番努力后有望达到此目标。